嘉凯城征集新主 恒大有意竞逐

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国有股东以36亿元人民币的价格转让贾凯52.78%股权的计划一经宣布，市场就纷纷猜测谁将成为受让方。从公告中可以看出，贾凯背后的浙江SASAC对受让方提出了严格的限制。目前，国内只有三家房地产巨头符合这些条件。根据记者的各种证实，恒大是最有可能的潜在收购者。从恒大近期的走势可以看出，在项目收购上从未手软的恒大，最近对a股公司有着浓厚的兴趣。它不仅打算接管贾凯，还花费近3亿元签约廊坊进行开发。恒大在攻击a股平台后的意图是什么？

受让方基本上锁定了恒大

嘉凯诚于4月14日宣布，公司三大国有股东浙商集团、郭达集团和杭钢集团拟通过公开征集投资者并同意转让的方式，共同转让嘉凯诚的部分股份，共转让股份9.52亿股，占总股本的52.78%。据估计，本次股份转让信息公告日前30个交易日，嘉凯诚股票日加权平均价格的算术平均值的90%为每股3.79元，本次股份转让以此价格为基础进行定价。与贾凯停牌前的股价4.58元相比，该基准价折让约为17.25%；根据这一初步估计，股权转让价格应该超过36.09亿元。

值得注意的是，从贾凯公告披露的受让方资质来看，浙江省国资委及其浙商集团可谓非常关注，所提供的条件也可以说是“高门槛”:受让方的首要条件是从事房地产行业，2015年相应的房地产销售额不低于2000亿元，销售面积不低于1500万平方米。同时，拟受让方必须有至少300个正在开发和待开发的项目，能够为贾凯未来的快速发展提供成熟的运营经验和有力的保障。

从以上重点来看，符合2015年房地产销售额不低于2000亿元、销售面积不低于1500万平方米要求的房地产巨头，已基本将受让方减少到万科、恒大、绿地三家，保级2000亿元。万科目前的股权纠纷并没有平息；格林兰去年才借壳上市，其资产一直是集中的，所以不太可能找到新的壳单独上市。此外，记者从贾凯和恒大不同渠道证实，贾凯股权转让的受让方已基本锁定恒大。

恒大内部人士向《上海证券报》证实，与贾凯的接触和谈判已持续数月，双方已初步达成收购意向。但是，按照规范的股权转让流程，仍有必要在国有股权转让平台上公开上市转让。另据报道，除了浙江贾凯的项目储备外，恒大还将利用a股平台扩大投资和开发，并不排除在成为贾凯控股后更名为贾凯，注入其他资产。然而，恒大地产尚未决定在香港上市的房地产业务是否会走回a股的道路..

买家和卖家还是“双赢”

从恒大的角度来看，其近两年的肆意收购已经规划出了转型方案。去年6月，恒大与腾讯联手，投资7.507亿港元给香港上市公司吉祥物集团。此外，恒大还在去年5月、6月和7月收购了武汉三江航天房地产开发有限公司67%的股份，中宇地产的子公司高原国际有限公司92%的股份，以及中国房地产的间接全资子公司爱美高集团。与此同时，恒大自去年以来，利用行业利润水平持续收窄、港资房企战线收缩的契机，从重庆地产、中国地产、新世界等港资巨头手中共收购了15个项目，涉及金额达602亿元。

另一方面，从贾凯来看，“换主人”已经出现。自2013年以来，贾凯市确定了转型城市生活平台服务提供商的发展战略，以长三角为重点，将企业重心转移到商业地产，深化城镇建设，打造“城市客厅”，力争在2017年建成200个城市客厅。截至2015年底，贾凯在浙江和江苏拥有20个“布子”。短短两年时间，尽管有浙江省国资委的背景，公司还是难以承受巨大的财务压力。贾凯市不得不加快变现速度，并数次出售其资产。

然而，这并不能挽救贾凯业绩的严重下滑。2015年，在首个亏损的23家上市房地产企业中，业绩下滑最明显的是贾凯市，预计业绩下滑6138%，净利润亏损约23亿元。

“如果恒大能够以国有资产为背景成功收购贾凯，一方面可以缓解贾凯的经营压力，另一方面，恒大能够以较低的成本收购贾凯手中的大量复杂项目的土地储备，这是一个检验恒大商业地产多元化转型和布局的绝佳时机。这对双方都是双赢的局面。”嘉里房地产信息集团分析师认为。

恒大的“a股”意图是什么？

贾凯不是恒大唯一的a股目标。就在贾凯宣布可能转股的同一天，廊坊发展还宣布，恒大集团在4月11日和12日通过大宗交易和集中竞价方式购买了公司1902.8万股，占公司总股本的5.005%，总成本约为2.91亿元，平均每股交易价格为15.30元。此外，廊坊发展宣布暂停交易，称公司计划策划重大事件，其中可能涉及重大资产重组。

恒大表示，发帖是因为廊坊未来业务发展前景乐观。不过，记者从恒大了解到的信息显示，恒大的主要意图是与廊坊发展进行后续合作。相对而言，恒大成为贾凯的控股方后，进行资产注入等业务的规模显然更大。

一家专注于京津工业园区的上市公司内部人士告诉记者，目前，北京几乎所有高速出口的土地都被华夏幸福作为工业新城项目中标，只有新机场物流园区被廊坊开发。恒大在廊坊发展的招牌，应该是在京津冀一体化的产业升级中切一块蛋糕。

事实上，在恒大地产2015年业绩发布会上，许家印明确表示，恒大的多元化布局已经完成，不会涉足新行业。记者发现，恒大地产、健康和互联网金融板块已在h股上市，体育和文化板块已在新三板上市，快速消费品板块也计划在新三板上市。因此，目前恒大其他业务板块不太可能借壳上市。

那么，恒大收购贾凯只是看中了它的项目？或者你有别的计划？许多业内人士告诉记者，恒大在不注入部分资产的情况下收购a股平台似乎不合常规，最有可能注入的资产是海化岛，这是恒大自去年以来在建筑和营销方面投入巨资的一个海南岛建设项目。这一说法也得到了恒大内部人士的认可。业内普遍猜测的另一种可能性是，恒大的商业地产板块将注入贾凯。