一只退市股的“回魂”记 长油退市股价翻两倍 或卷土重来

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退市股票的“回归灵魂”记录了畅游的退市价格在2018年翻了一番或卷土重来

a股退市纪录片

目前，当注册制度的实施时间表不明确时，上市公司的退市无疑成为一件敏感的事情。

从2014年退市制度的完善到圣袁波对强制退市执行的确认，资本市场法制化进程的加快得到进一步确认。

面对既定规则，所谓的“退市黑名单”被中国证监会篡改就不足为奇了。法治的意义在于一切都必须按照规则来进行；此外，任何法外宽大或过度杀戮都可能成为阻碍资本市场健康发展的负面能量。

必须承认，一个有进有退、有序进出的资本市场是一个自信而成熟的资本市场。

但是，我们也应该认识到，退市并不是对上市公司的死刑，而是按照法律规定履行的监管责任。当企业再次满足上市要求时，在不要忘记你的主动心态下，我相信a股的大门会向他们敞开。

我们的记者韩勋从南京报道

引导阅读

尽管畅游2014年的净利润仍为4.21亿元，但它在2015年第一季度开始扭亏为盈。当时畅游宣布实现季度净利润1.2亿元，扭转了连续四年亏损的局面；截至去年第三季度，畅游的净利润达到4.77亿元，预计2015年将扭亏为盈。

3月21日，上交所决定终止圣袁波(600656.sh)股票上市，强制退市一度可能成为现实，这一预期也影响了a股市场的人气。

值得一提的是，a股公司退市是否意味着投资价值的终结还有待调查。以中央企业第一只退市股票——长油5号(长航石油运输，400061.oc)为例，其在2014年6月退市后两年的经历值得市场观察。

日前，畅游召开了第二届职工代表大会第三次会议和2016年工作会议，明确提出“在2015年取得良好经营业绩的基础上，我们要勇于进取，勇于承担责任，力争2016年稳定效益平台，确保2017年重新上市。”

这个消息对畅游的股东来说可能是个好消息。

重组后的活力

春分刚过，在南京中山路燕仓桥广场附近，石油运输大楼仍然保持着正常繁忙的工作秩序。

“我们这周要开董事会，大家都很忙。”曾朱山，畅游的总监，在这家公司工作了很长一段时间，他只当了大约19年的总监。他见证了畅游从上市到退市的17年，也可能见证该公司重返a股主板市场的时刻。

1997年，南京水运(畅游的前身)登陆a股市场，实现营业收入2.12亿元，净利润6400万元。在接下来的十一年里，南京水运的净利润逐年增长。从1997年到2008年，净利润总额达到23.73亿元，2007年更名为长航石油运输。

然而，自2010年以来，畅游开始遭受亏损；在接下来的三年里，畅游分别亏损7.54亿元、12.39亿元和59.21亿元。根据上海证券交易所的规定，畅游于2014年6月5日停止上市。

在2014年6月4日的最后一个交易日，畅游的股价在开盘时暴跌，然后在收盘时再次上涨，最后收于0.83元。

两个月后，股票的缩写被改为“畅游3”，这被宣布为“转让开始日期”。转让首日的报价区间为“0.79元/股至0.87元/股”，此后也开始了退市的交易生涯。

陈愉(化名)，南京的一名私募股权投资者，仍然持有长期石油股票，在最后一个交易日购买了超过10万支长期石油股票。按照他的逻辑，“这家公司迟早会回归主板，所以我就要了它。”

在退市的第一年，畅游最终形成了剥离亏损资产vlcc，维护和壮大其主营业务，立即以现金形式清偿部分债权，从畅游未来利润中延迟清偿部分债权，以及清偿公司股票中剩余债权的基本思路。

2014年11月28日，南京市中级人民法院作出民事裁定，裁定批准重组方案，终止公司重组程序。到那年年底，畅游的重组计划已经实施，其债务规模自此大幅缩减。

虽然中石油2014年的净利润仍为4.21亿元，但2015年第一季度开始转为盈利。当时，中石油公布季度净利润为1.2亿元，扭转了连续四年亏损的局面。

截至2015年6月底，畅游累计实现营业收入26.29亿元，净利润2.69亿元。

与此同时，其股价一度突破4元，与0.83元的退市价格相比，上涨了近4倍。

重新上市并不容易

“我们必须想方设法搞好业务，确保2016年的盈利能力，并在2017年实现重新上市。”2016年2月16日，中国外运长航集团董事长赵虎祥在昌游进行工作调研时，再次强调了“再上市”的目标。

《21世纪经济报道》记者了解到，2015年2月12日，在畅游第二次员工代表大会暨2015年工作会议上，畅游总经理李曾强调“2015年是公司凤凰涅磐、新生的第一年。这也是该公司实现2017年恢复上市这一阶段性目标的第一年。”

由于2014年净资产为正数，自2015年4月20日起，畅游的转让方式从每周3次改为每周5次，股票简称改为畅游5号。

截至去年第三季度，畅游的净利润达到4.77亿元，预计2015年将扭亏为盈。

此外，2015年12月28日，国务院国有资产监督管理委员会发布了《关于招商局集团有限公司和中国外运长航集团有限公司重组的通知》，将中国外运长航集团作为一个整体以无偿划转的方式并入招商局集团，构成对长友的收购。

近日，招商局集团和中国外运长航集团在北京召开重组干部会议，标志着两家公司的战略重组进入全面深入实施阶段

种种迹象表明，畅游的未来充满希望，但资本市场的规则决定了再上市的道路并不是那么简单。

修订后的《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》规定，上海证券交易所公司申请重新上市的条件之一是:“最近三个会计年度净利润为正，累计超过3000万元人民币，净利润按扣除非经常性损益前后的较低者计算。”

假设畅游在2015年扭亏为盈，并在2016年保持盈利，它还需要在2017年实现正盈利，才有机会重新申请上市。

对于54岁的董事会秘书曾朱山来说，如果畅游能在2018年再次上市，他已经56岁，即将退休。能够经历一家公司的上市、退市和再上市，对于曾朱山来说，心理过程和他所承受的压力最终将告一段落。

(编辑:李新疆，邮箱:[email protected])