展望往年A股资金面 增量“长钱”入市可期

展望2022年A股资金面 增量“长钱”入市可期字体：小中大分享到：展望2022年A股资金面 增量“长钱”入市可期2021-12-02 09:31:22来源：中国证券报

数据显示，今年前11个月，北上资金净流入a股市场3431亿元，直追2019年3517亿元的纪录。展望2022年，多家机构预测外资、公募基金、险资将继续加大对a股市场的布局，增量资金稳步流入的趋势不会改变。同时，IPO有望保持平稳节奏。

增量资金值得期待。

机构普遍看好2022年a股的资金面。预计机构化趋势以及居民资产配置和权益的市场化因素将是股市的有力支撑。

公募基金仍将是居民配置a股的重要渠道，预计将为a股市场提供近万亿元的增量资金。中信证券预测，2022年公募基金流入a股市场将达到8500亿元。CICC持乐观态度，预计2022年股票型和混合型公募基金对a股增量资金的贡献可能为0.9万亿元至1.2万亿元。招商证券预计2022年公募基金增量规模约为1.2万亿元。

与今年春节以来“短钱”推动的市场快速轮动不同，2022年基于机构的“长钱”定价能力将显著增强。中信证券预计银行理财公司股权净流入3000亿元，保险资金净流入2000亿元。CICC也认为，2022年保险资金有望为市场带来2000亿元左右的增量规模，预计2022年社保和养老体系资金增量为500亿元至1000亿元。同时，每天一万亿左右的成交额可能成为a股交易的常态。兴业证券认为，保险资金将随着保费收入的逐步回升进入小幅回流状态，社保、养老金和企业年金增加约2000亿元。

资金方面，机构普遍给出3000亿元至4000亿元的增量规模预期。中信证券预计，2022年北向资金配置a股，净流入约4000亿元，略高于2021年约3500亿元的水平。CICC表示，海外资金每年净流入a股的规模可能在2000亿元至4000亿元之间。兴业证券预计，2022年外资流入将保持在2000-3000亿元的量级。

国际投行普遍唱多a股。高盛(Goldman Sachs)首席中国股票策略师刘表示，2022年，约750亿美元的北上资金将流入a股。在北向资金净流入不断增加、居民资产配置逐步向股市转移的预期影响下，充裕的流动性将为a股的繁荣提供有力支撑。根据瑞银的测算，2022年北向资金净流入a股市场有望达到3000亿元。

值得注意的是，资产管理巨头先锋领航集团将于2022年第一季度推出先锋领航中国精选股票基金，投资中国在岸和离岸股票。

“预计2022年仍将是增量资金积极入市的一年，增量资金将带来结构性行情。”兴业证券首席策略分析师章启耀表示。

保持新股发行的常态化

在增量资金稳步入市的同时，2022年IPO将保持常态，一二级市场有望实现动态平衡。

Wind数据显示，今年前11个月，a股市场首发公司482家，首发募资规模4614.33亿元。首发公司数量刷新纪录，2020年募资规模接近4742亿元。

“结合注册制下的IPO情况和发行节奏，2022年IPO整体将保持常态化趋势，注册制改革将带来更多融资和活水。市场流动性总体充裕，在鼓励和吸引更多长期资金入市等政策支持下，有助于形成一二级市场平衡的新生态。”蔡襄证券副总裁兼首席经济学家李康说。

“预计2022年注册制将全面实施，退市执行将继续完善，‘入口端’和‘出口端’的重大变革将进一步引领市场转型。”中信证券总经理杨明辉在中信证券2022资本市场年会上表示。

总体来看，2022年宏观因素对股市相对有利，应更加关注经济增长和通胀对宏观流动性的影响。CICC首席策略分析师王汉峰预计，2022年a股市场股权融资规模为1.3万亿元至1.8万亿元。2022年净减持股份在4000亿元-6000亿元之间；沪港通南下资金净流入在2000亿-4000亿之间。据招商证券预计，2022年，IPO规模约4360亿元，增量4800亿元。保守估计2022年大股东净减持4370亿元。

“下一步将科学合理保持新股发行常态化，充分发挥股权融资对实体经济的支持作用。证监会将继续稳中求进，坚持系统化理念，坚持市场化、法治化方向，把注册制改革各项准备工作做得更加扎实、细致、全面，优化发行定价机制，提高招股说明书披露质量，进一步明确中介机构责任等工作，为注册制改革在全市场的实施打下坚实基础。”中国证监会发行部副主任李此前表示。

促进投融资的动态平衡

“中国股市一二级市场正在实现均衡协调发展，突出表现为在严格准入控制的前提下，保持IPO科学合理常态化；加快投资侧改革，鼓励和吸引更多中长期资金入市，维护市场稳定，为全面实施注册制创造良好的市场环境。”南开大学金融发展研究院院长田说。

在做好融资端改革的同时，促进投资端的活跃。目前，资本市场的深度回调正在稳步推进，a股市场正在加速构建一个多头资金“愿来愿留”的市场环境。

中国证券报记者从接近监管层的人士处获悉，监管层正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大资本市场开放的相关措施。具体包括优化和拓展外资参与境内证券期货市场的渠道和方式，扩大商品和金融期货市场开放，引入更多国际品种；深化境内外资本市场互联互通，完善和拓展沪伦通机制，完善境外主体境内发行上市制度，完善企业境外上市监管制度。

监管部门已经明确，要充分考虑投融资的动态正平衡，实现资本市场的可持续发展。海通证券认为，在投资者资产配置偏向股权的背景下，多项政策和制度有望成为这一趋势的推进器，如不断强化市场买方势力、不断优化中长期资本进入环境、规范发展养老保险第三支柱等。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈力认为，银行、保险资金、养老基金都是“长钱”的重要组成部分。这些基金对安全性的需求高于对收益的需求，因此更注重价值投资。他建议，鼓励中长期资本进入市场，应进一步加强市场的公开性、公平性和透明度，放宽准入门槛，提高股权投资者比例。同时，加强中长期价值投资引导，减少题材炒作，严厉打击市场内幕交易违法行为。

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